运输行业周报：快递业增速收窄 航运BDI指标继续下跌

2021-01-02 16:13  点击次数：

　　投资要点：

　　市场表现：上周交运指数下跌3.97%，整体表现优于大盘，处于一级子行业中下游水平。二级子行业中，防御型板块港口、机场和高速公路表现相对优异。国际股市情况中， 纳斯达克运输指数(TRAN.O)上周跌幅2.93，跑输纳斯达克指数2.8pct。

　　行业数据回顾：

　　运输行业：1)11 月我国交通运输、仓储及邮政业固定资产投资累计YoY+11.7%，高于全国固定资产投资完成额增速(8.3%)3.4pct;2)11 月交通固定资产投资累计YoY+9.25%，其中东、中、西部占比分别为32.13%、22.39%和45.47%，增速分别为+7.51%、-1.99%和17.18%。

　　航运业：11 月我国水运旅客周转量累计YoY-1.6%;货物周转量累计YoY+5.6%。

　　港口业： 1) 11 月全国主要港口数据， 当月货物吞吐量YoY+7.48%，累计YoY+3.2%。其中外贸货物吞吐量YoY+8.9%，累计YoY+4.4%; 当月集装箱吞吐量YoY+5.07%， 累计YoY+3.9%，;当月旅客吞吐量YoY+1.14%，累计YoY-1.1%。2)11 月沿海主要港口数据，当月货物吞吐量占全国总量的66.57%，累计YoY+3.1%。其中外贸货物吞吐量占全国总量的89.84%，累计YoY+3.9%。

　　公路业：11 月我国公路业旅客周转量累计YoY-5%;货物周转量累计YoY+5.1%。

　　物流业：1)11 月份中国规模以上快递业务收入YoY+42.6%，累计YoY+44.3%;规模以上快递业务量YoY+44.5%，累计YoY+52.8%。2)11 月社会消费品总额中的实物商品网上零售额同比增长25.7%。

　　本周观点更新 我国交运业受宏观经济影响持续低迷，本周继续维持“中性”评级。细分板块中，上周油价继续反弹且人民币汇率受美国加息影响大幅走贬，利空航空机场业。航运业上周干散货市场指标继续下跌，较上月整体跌幅约在30%但较去年同期反弹在100%以上，集装箱市场运价较上周小幅上涨且高于去年同期7.56%，加之上周公布各项行业数据均可以看出，我国航运港口业今年的业绩相比去年同期有望得到好转，本周继续给予“推荐”评级，但考虑油价反弹对航运业运输成本的承压，建议可重点关注对油价敏感性低的港口板块行情。此外，公路行业由于近几年来受高铁的挤压客运表现低迷，但货运受限载制度的影响保持稳步上升，我们认为未来公路业相关上市公司需要更加关注其内生并购和外延转型情况。重点关注的物流板块中，上周公布的快递业相关数据显示双“十一”对行业拉动效应减弱，当月增速小幅收窄但业务量累计增速依旧稳定保持在50%以上，加之前期快递板块相关个股均出现明显回调，本周有望迎来行情修复，持续给予推荐。